La Bourse a entamé une remontée spectaculaire depuis lundi dernier. Le bottom pourrait bel et bien avoir été atteint. Plusieurs facteurs nous orientent vers un Rallye Boursier de fin d’année.
Attention !
Cet article pourrait fortement déplaire aux Bears.
Vers un Rallye Boursier de fin d’année
- 10 Facteurs Bullish
- 1. Earnings des entreprises moins désastreux que prévus
- 2. P/E des entreprises compressés
- 3. Prix des actions extrêmement bas
- 4. Inflation et prix du carburant en baisse
- 5. Nombre record de Short en Bourse
- 6. Stocks Buybacks
- 7. Les grands fonds forcés d’investir
- 8. Amélioration du sentiment des investisseurs
- 9. Historiquement, le 4e trimestre est fortement haussier
- 10. Historiquement, les mi-mandat amorcent un rebond
10 Facteurs Bullish
Cette semaine semble marquer un tournant en Bourse. Selon moi, nous voyons les premiers renversements de tendances.
Les éléments qui jouaient contre les marchés s’inversent. Et pourraient nous projeter vers un Rallye Boursier de fin d’année.
Voici 10 facteurs extrêmement positifs pour la Bourse.
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Passons maintenant aux 10 facteurs Bullish que je vois en Bourse ;
1. Earnings des entreprises moins désastreux que prévus
L’éléphant dans la pièce. Les experts de Wall-Street avaient presque tous prédit une apocalypse des earnings.
Leurs prévisions des revenus d’entreprises étaient désastreux.
Mais depuis quelques jours, nous constatons que ce n’est pas le cas. Bien au contraire. Les earnings des compagnies ne sont pas si mauvais. Et sont même parfois excellents.
Faibles attentes et Surperformance
Nous l’avons vue avec PepsiCo, Bank of America et Netflix. Ces entreprises ont simplement anéanti les prévisions les plus Bearish.
C’est un scénario gagnant en Bourse. Attentes au plancher et surperformance dans le réel. Le prix des actions sera propulsé vers le haut.
De plus, une seule entreprise en entrainera une myriade d’autres dans son sillage vert.
2. P/E des entreprises compressés
Le deuxième élément de taille. Les actions boursières sont sous-évaluées en fonction de leur P/E.
Le P/E ratio des SmallCap du S&P 500 est au même niveau que lors du Crash de 2020 (Source). Et seulement légèrement supérieur au niveau le plus faible atteint en 2008.
Même les MedCap et LargeCap présentent des P/E similaires.
Les actions ont des P/E très faibles
L’argument des Bears étaient que le P (price, prix) était à un niveau raisonnable. Mais que le E (earnings, revenus) seraient tous corrigés vers le bas. Ce qui remonterait les P/E en maintenant le même prix d’action.
Avec des earnings bien meilleurs qu’attendus, cette théorie semble irréaliste.
Les P/E sont donc bel et bien en dessous du niveau raisonnable. Et les actions, très abordables. Voir même, ”cheap”.
Quelques exemples de P/E dépréciés
Ce tableau compare le P/E actuel vs le P/E médian sur les 5 dernières années ;
| Action | P/E actuel | P/E médian sur 5 ans |
| Google (GOOG) | 18,7 | 33,2 |
| Microsoft (MSFT) | 24,7 | 33,4 |
| Nike (NKE) | 25,5 | 35,5 |
| PepsiCo. (PEP) | 25,0 | 27,1 |
| Banque Nova Scotia | 8,0 | 11,3 |
Cette situation est présente dans tous les secteurs. Les P/E ont été coupés. Et présentent de plus en plus d’opportunités.
Un rétablissement des P/E propulserait le prix des actions à la hausse.
Price-to-Earnings ratio
Plus le P/E est bas, plus une entreprise est considérée bon marché. Un P/E de 1 signifie qu’il vous faudra 1 an pour recouper votre investissement. Les entreprises à forte croissance justifient un P/E plus grand.
3. Prix des actions extrêmement bas
Les prix des actions en Bourse ont étés dévastés. Il n’y a pas d’autre terme.
Il suffit de jeter un œil à cette image pour constater l’ampleur du carnage.
Capitulation des investisseurs
Les actions ont étés vendus en masse. Ces pertes atteignent parfois les 60, 70 ou même 80%.
Malheureusement, les investisseurs commencent également à capituler. Pour ceux qui résistent, cela marque souvent le creux du marché.
Le graphique ci-dessous indique clairement la capitulation. En bleu pâle, les achats net des retails investors (Bn$). Depuis septembre, les investisseurs vendent davantage qu’ils n’achètent (frontière de la ligne rouge).
Prix des actions en baissent mes revenus haussiers
Certaines entreprises ont vu leur prix diminuer énormément. Alors que leurs revenus et profits sont en hausse.
C’est notamment le cas de Microsoft qui a perdu près de 30%. L’action génère pourtant plus de cashflow qu’au début de l’année.
Cette situation peut durer un temps à cause de la peur ambiante. Mais tôt ou tard, cette compression de prix se stabilisera. Et propulsera les prix des actions à la hausse.
4. Inflation et prix du carburant en baisse
La récession que nous traversons est due à une chose. L’inflation.
La Bourse est une victime collatérale des attaques de la FED contre l’inflation. Les hausses de taux directeur ont détruit les marchés boursiers.
Heureusement, l’inflation est sur le déclin (bien que tenace) ;
- Prix du pétrole en forte baisse (malgré l’intervention massive de l’OPEP)
- Cours des commodités (fer, acier, blé, bois) en forte baisse
- Accumulation d’inventaire invendu
Retour à une inflation mensuelle ”normale”
La croissance de l’inflation mensuelle oscille entre -0,3 et +0,4% par mois (Canada / US). Elle atteignait toutefois jusqu’à 1,3% en juin (US).
Éventuellement, ces données seront reflétées dans le CPI (Consumer Price Index). Et celui-ci diminuera fortement.
Avec une inflation en baisse, plus besoin de hausser les taux. La FED pourra assouplir sa politique monétaire.
Le pivot de la FED se rapproche
Un tel pivot a toujours été corrélé à une reprise rapide de la Bourse.
Voici les 5 cas historiques de pivots de la FED ;
- Octobre 1987
- Mars 2003
- Février 2009
- Décembre 2018
- Mars 2020
Tous ces pivots ont entrainé un énorme rebond boursier.
5. Nombre record de Short en Bourse
Le terme ”Short” ou ”Short Position” est une stratégie d’investissement. Elle consiste à emprunter (moyennant intérêts) des actions pour les vendre immédiatement.
L’investisseur espère ensuite pouvoir racheter les actions à un prix plus faible. Encaisser le profit, couvrir ses frais et retourner les actions empruntées.
Cette transaction doit se faire rapidement. Car l’emprunt doit être remboursé et les intérêts payés.
Shorter est la stratégie la plus populaire près du bottom
”Shorter” la Bourse est très payant en période de baisse. Cependant, une hausse imprévue peut détruire les ”Short Sellers”.
Ceux-ci étant contraint de racheter les actions vendues à des prix supérieurs.
Nous atteignons présentement un nombre record de Short Sellers. Tout le monde désire faire des sous facile en pariant contre la Bourse.
FNB à rendement inverse
Les Fonds Négociés en Bourse à rendement inverse fonctionnent comme le nom l’indique. Ils prennent de la valeur quand le prix des actions shortées diminue. Ces FNB sont les plus populaires quand tout va pour le pire. Et que le creux boursier est proche.
Les Short peuvent propulser la Bourse à la hausse
La grande quantité de Short pourrait accentuer une reprise.
Voici pourquoi, en étapes ;
- Un investisseur prend une position short en espérant une baisse rapide
- La baisse ne se concrétise pas, le prix de l’action monte
- La hausse persiste, l’investisseur doit racheter les actions plus chères que vendues.
- Ce rachat propulse le prix de l’action à la hausse
- Un autre Short Seller est contraint de racheter à son tour
- Le cycle se répète
En Bourse, la destruction des positions Short peut rapidement créer un effet domino. Un Short en entrainant un autre. Et chaque rachat d’actions entrainant les prix vers le haut.
Plus il y a de Short en Bourse, plus l’effet est amplifié. Et plus le rebond est rapide.
Le nombre de Short est à un niveau record = Bullish. Le sacrifice des shorts accentuant un Rallye Boursier.
6. Stocks Buybacks
Les investisseurs et les grands fonds ne sont pas les seuls à pouvoir acheter des actions. Une entreprise peut aussi choisir d’utiliser ses capitaux pour racheter ses propres actions.
En finance, ce phénomène se nomme ”Stocks Buybacks”. Il s’agit d’un rachat d’actions.
Chaque rachat réduit le nombre d’actions en circulation. Et accroit la valeur des actions restantes.
Avec leur prix à un niveau plancher, il est de plus en plus probable de voir des rachats d’actions.
Microsoft et Apple sont 2 bons exemples d’entreprises rachetant massivement leur action.
Nouvelle taxe sur les Stocks Buybacks
De plus, une nouvelle taxe prendra effet le 31 décembre 2022 aux États-Unis.
Les corporations seront taxées à 1% sur chaque $ investi dans le rachat d’action.
Il ne serait pas étonnant de voir davantage de Stocks Buyback d’ici à 2023. Les entreprises voulant tirer avantage du traitement fiscal avantageux.
Ces rachats accentueraient un Rallye Boursier de fin d’année.
7. Les grands fonds forcés d’investir
Les grands fonds d’investissement (Wall Street) sont sous pondérés en actions. Ces fonds agissent toujours en bloc. Et ne prennent jamais de risque.
Si la tendance est à la vente, ils vendront tous. Massivement.
Pourquoi? Un Fund Manager pourrait perdre sa réputation en allant à contre-sens. Même si ce serait la bonne décision à prendre sur le long-terme.
Il vaut mieux perdre de l’argent collectivement que de se retrouver seul.
Vendre en masse et acheter en masse
Mais ce phénomène joue dans les deux sens.
Lorsque les grands fonds verront des gains soutenus en Bourse, ils devront racheter. La pression de leurs clients se faisant sentir.
Et comme ils possèdent très peu d’actions… Ces achats auront un impact significatif sur les prix.
Ces revirements se produisent très rapidement.
8. Amélioration du sentiment des investisseurs
Le sentiment des investisseurs s’améliore petit à petit. Principalement à cause des superbes résultats en Bourse de plusieurs entreprises (point #1).
Il y a une semaine, nous étions encore en ”Extreme Fear”. Désormais, nous sommes seulement dans la zone de ”Fear”.
Moins les investisseurs ont peur, plus ils achètent. Et cela se reflètera dans le prix des actions.
Important !
La majorité des investisseurs achètent quand la peur est passé. Les investisseurs sophistiqués achètent plutôt quand la peur atteint un sommet.
9. Historiquement, le 4e trimestre est fortement haussier
Les rendements boursiers sont généralement très bons en fin d’année.
Voici les rendements historiques par mois du S&P 500.
Octobre, novembre et décembre sont tous positifs en moyenne. Leurs gains combinés sont de 3,51%. Largement supérieur aux autres trimestres.
De plus, janvier est aussi un très bon mois. Ce facteur pourrait aussi influencer un rebond boursier.
Évidemment, ces chiffres sont des moyennes historiques. Et ne sont pas une garantie.
10. Historiquement, les mi-mandat amorcent un rebond
2022 est une année de mi-mandat aux États-Unis. Habituellement, ces années présentent les plus faibles gains en Bourse.
Cependant, la troisième année de mandat (2023) est historiquement très positive. Avec des gains moyens de 16,3%.
Plus du double de la moyenne des 1er, 2e et 4e année de mandat.
2023 devrait aussi s’amorce avec une inflation plus faible. Et un possible pivot de la FED.
Même si 2022 ne se terminait pas en Rallye, 2023 pourrait bien s’amorcer avec.
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À lire : Comment Investir en Bourse avec Wealthsimple Trade
Vers un Rallye Boursier de fin d’année
10 facteurs pourraient mener vers un Rallye Bousier de fin d’année ;
- Earnings des entreprises moins désastreux que prévu
- P/E des entreprises compressés
- Prix des actions extrêmement bas
- Inflation et prix du carburant en baisse
- Nombre record de Short en Bourse
- Shares Buybacks
- Les grands fonds forcés d’investir
- Renversement du sentiment des investisseurs
- Historiquement, le 4e trimestre est excellent
- Historiquement, année qui suit le mi-mandat positive
Bien sûr, ces éléments ne garantiront pas un Rallye. Ni même que la Bourse ne chutera pas davantage.
Mais ils envoient tout de même un signal très Bullish aux marchés. De mon côté, je suis optimiste.
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