Meilleure action en Bourse – RioCan

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Les REIT ont subient de fortes baisses. Leurs rendements de dividendes deviennent de plus en plus intéressant. Mais représentent-ils une bonne opportunité d’achat? Nous le verrons ensemble. Voici la meilleure action en Bourse de 2022 – Riocan.

Attention ! Je ne suis pas conseillère financière. Je ne recommande pas l’achat d’action. J’ai une position longue sur RioCan (REI)

Meilleure action en Bourse – RioCan

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Ma stratégie d’investissement boursier

Nous analyserons pas-à-pas l’entreprise canadienne Riocan (REI). Répond-elle à nos critères de sélection. Est-ce que le prix de l’action représente un bon investissement.

Vous saurez tout de ma stratégie d’investissement. Et vous pourrez ensuite analyser avec succès les actions de votre choix.

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Les 10 étapes d’analyse boursière

Pour analyser RioCan, j’utiliserai la méthode des 10 étapes. Comme cette entreprise est un REIT (Real Estate Investment Trust), il faudra toutetois la modifier légèrement.

Une entreprise doit satisfaire à la majorité des 10 critères. Pour être un bon investissement, l’action devra aussi se vendre à un prix attrayant. Nous voulons une entreprise solide à très bon prix.

Les données pour effectuer cette analyse proviennent de deux sources. Yahoo Finance, et le rapport trimestriel de RioCan. Voici les liens vers ces deux sources ;

Yahoo Finance – RioCan (REI)

Rapport Q1 2022 – RioCan (REI)

Sans plus tarder, poursuivons avec la meilleure action en Bourse – RioCan ;

Étape 1. Un solide ”Moat” dans un secteur en croissance

RioCan est l’un des plus grands REIT Canadiens. REI opère principalement dans les grands centres urbains. 52% de ses propriétés se trouvent dans le grand Toronto. Le reste est réparti entre Montréal, Ottawa, Edmonton, Calgary et Vancouver.

Répartition des actifs de REI

REI est spécialisé dans la location de propriétés pour les commerces aux détails. Cependant, REI transitionne progressivement vers les propriétés résidentielles. Ce modèle d’affaire mixte confère une grande résilience à REI.

Les biens immobiliers sont par définition un ”Moat”. Il y a une quantité limitée de terrains et bâtiments. De plus, REI possède des propriétés dans des secteurs prisés. Notamment, dans les centres-villes.

Je considère donc RioCan comme une entreprise ayant un très bon ”Moat”.

Étape 2. Un modèle d’affaire à revenus récurrents

RioCan possède évidemment des sources de revenus récurrents. L’entreprise loue ses propriétés à d’autres compagnies. Cela lui confère une source continue et prévisible d’argent.

En tant qu’actionnaire, vous recevrez une partie de ces revenus. Il faut donc s’assurer que cette source de revenu est de qualité.

Taux d’occupation et locataires

Pour un REIT, le taux d’occupation est primordial. Tout comme la qualité et la diversification des locataires.

Le taux d’occupation de REI était de 97,0% en mars 2022. Le taux d’occupation moyen pour les REIT commerciaux en Amérique du Nord était d’environ 96,5% pour la même période.

REI a un taux d’occupation légèrement supérieur à l’industrie

REI possède donc un bon taux d’occupation. Celui-ci est également supérieur au standard de l’industrie. Cela nous donne un signe que l’entreprise est bien gérée.

Qualité et diversification des locataires

Qu’en est-il de la qualité et de la diversification des locataires? Les locataires de REI sont nombreux. Et opèrent dans des secteurs différents, et souvent essentiels.

De plus, aucun secteur de location ne dépasse les 20%. Entre 30 et 50% des locataires peuvent être considérés comme essentiels (Épiceries, Wal-Mart, Canadian Tire, Dollarama…).

Répartition des locataires de REI selon les revenus – Mars 2022

Le modèle d’affaire de RioCan est donc récurrent et sécuritaire. L’entreprise est également bien équipée pour traverser un récession prolongée.

Étape 3. Des revenus bruts en croissance

Les revenus bruts de REI connaissent une bonne croissance. Ceux-ci ont augmentés d’environ 17 millions sur 1 an. Passant de 276 millions en mars 2021 à 293 millions en mars 2022. Soit, une hausse de 6%.

Cependant, il n’est pas suffisant de regarder la hausse des revenus sur 1 an. Idéalement, l’entreprise doit montrer une constance sur plusieurs années. RioCan répond aussi à ce critère.

Les revenus de REI étaient de 1,147 milliards en 2018. Contre 1,192 milliards obtenuent lors des 12 derniers mois.

Revenus bruts de REI – 2018 jusqu’au total des 12 derniers mois

Les revenus bruts de REI sont donc en croissance. Tant à court-terme que sur le long-terme.

Notez cependant que cette croissance est plus faible que d’autres REIT. Notamment, Dream Industrial.

Étape 4. Revenus nets en augmentation

Des revenus locatifs en croissance sont importants. Mais nous voulons aussi des profits en hausse ! Car ce sont ces profits que nous recevrons comme actionnaire.

REI répond encore aux attentes. Les loyers combinés à l’appréciation et l’amortissement de ses propriétés confère un bon revenu net.

Revenus nets de REI – Mars 2022 vs mars 2021

Celui-ci est passé de 106,7 millions en mars 2021 à 160,1 millions en mars 2022.

Étape 5. Marge de profit supérieure à 10%

Nous recherchons normalement des marges de profits supérieures à 10%. Cependant, RioCan est un REIT. Cela signifie que l’entreprise utilise beaucoup de dettes pour générer des revenus. C’est le cas de pratiquement toutes les entreprises immobilières.

Nous devrions donc voir des marges de profit bien supérieures. Car peu de sous proviennent vraiment des poches de REI. La majorité des acquisitions sont financées et payées par les locataires !

En 2022, la marge de profit de RioCan était de 53%!

Marge de profit vs marge de profit opérationnelle

Mais il faut aussi voir la marge de profit opérationnelle. C’est-à-dire, est-ce que les loyers de REI couvrent ses dépenses d’opérations? La réponse est oui! La marge de profit opérationnelle de REI est de 56%.

Marges de profit de REI – Mars 2022

Sur chaque dollar perçu en loyer, seulement 0,44$ sont alloués aux dépenses (entretient, réparation, CAPEX). 0,56$ sont perçus comme profit opérationnel.

En comparaison, les marges de profits opérationnelles moyennes des REIT sont de 26%.

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Poursuivons avec notre analyse de la meilleure action en Bourse – RioCan ;

Étape 6. L’entreprise possède plus d’actifs que de dettes

Jusqu’à présent, RioCan répond à nos critères. Mais qu’en est-il de son ratio actifs / dettes? Une entreprise solide possèdera plus d’actifs que de dettes.

Combinées à de bons revenus, cela rend la compagnie extrêmement résiliente. Une t-elle entreprise résistera aux pires récessions.

En mars 2022, les actifs de REI totalisaient 15,346 milliards canadiens. En comparaison, ses dettes sont de 7,300 milliards. RioCan possède 2 fois plus d’actifs que de dettes.

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
Actifs de REI – décembre 2018 jusqu’à décembre 2021

C’est un bon ratio, surtout pour un REIT qui doit financer sa croissance avec des dettes. Cela démontre que l’équipe de gestion avance prudemment.

Dettes REI – décembre 2018 jusqu’à décembre 2021

Cela s’avèrera précieux en période de ralentissement économique.

Seul bémol, le ratio d’endettement de REI a légèrement augmenté. Passant de 45,3% en 2018 à 47.9% en 2021. Mais cela n’est pas un problème majeur. Et finance la croissance de RioCan.

Étape 7. L’entreprise rachète ses propres actions

Une entreprise qui rachète ses actions redonne de la valeur à ses actionnaires. Chaque action augmentant ainsi en valeur. Chaque propriétaire possédant un part plus grande de la compagnie.

Cependant, les REIT financent généralement leur croissance par l’émission de nouvelles actions. RioCan nous réserve ici une surprise de taille!

Le nombre d’actions de REI en circulation totalise 310 114. Contre 317 758 en mars 2021.

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
Nombre d’actions (Units) de REI – Mars 2022 vs mars 2021 (droite)

RioCan parvient donc à réduire son nombre d’actions. Bien, que cette baisse ne soit que marginale.

FFO en hausse

L’important pour un REIT est que les revenus par action soit en hausse. Si le nombre d’actions augmente, mais que le revenu de celle-ci augmente également, vous aurez une appréciation en capital!

Les gains par action dans le monde des REIT se nomme FFO. Pour Funds from Operations. Ou bénéfices d’exploitation.

Voici la formule utilisée pour calculer le FFO ;

FFO = Revenu net + (Dépréciation + Frais d’amortizations + Pertes en capital) – (Gains en capital + Revenus d’intérêt).

Le FFO par unité (ou action) de REI était de 0,42 $ en mars 2022. Contre 0,33 $ en mars 2021. Une hausse de 27,7%.

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
FFO par actions (Units) REI – Mars 2022 vs mars 2021 (droite)

Chaque action de RioCan génère 27,7% plus de revenus nets qu’il n’y a un an. C’est excellent !

Étape 8. Free Cash Flow en hausse

Le Free Cash Flow pour les REITs sont égals à ses revenus d’opérations. Soit, les revenus locatifs moins les dépenses d’opérations des propriétés.

Ce nombre a déjà était abordé à l’étape 3.

Le Free Cash Flow de RioCan a augmenté de 6% en un an. Passant de 276 à 293 millions.

Étape 9. L’entreprise hausse son dividende régulièrement

Là où le bas blesse. Malheureusement, REI n’augmente normalement pas son dividende. C’est définitivement un point négatif de l’entreprise. D’autres REIT ont tendance à augmenter celui-ci (SRU, REI, O, STOR…).

En fait, REI a même diminué son dividende en janvier 2021. Une coupure de 33% qui visait à protéger l’entreprise contre les effets de la pandémie.

Récemment, REI a augmenté son dividende de 6,25%. C’était en février 2022. Jonathan Gitlin, le CEO de RioCan, a affirmé que de prochaines hausses suivraient. Cela reste à suivre.

Un rendement de dividende attrayant

Cependant, le rendement de dividende de REI demeure très alléchant. Celui-ci est de plus de 5%!

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
Dividendes de REI – Juillet 2022

Un payout ratio sécuritaire

Le payout ratio de l’entreprise est aussi très sécuritaire. Celui-ci étant de seulement 49%. Cela laisse donc beaucoup de place à de futures hausses de dividendes.

Étape 10. L’action se transige à un faible P/E

Jusqu’à maintenant, RioCan remplie 8 des 9 premiers critères.

Mais quand est-il du prix de l’action? Une excellente entreprise ne sera pas un bon investissement si son coût d’acquisition est trop élevé !

Nous voulons une excellente entreprise en rabais. Pour maximiser nos profits et réduire nos risques. Moins nous paierons cher pour un actif, plus notre marge sécurité sera importante.

Pour savoir si REI est en rabais, nous comparerons son P/E (Price to Earnings) à son niveau historique. Plus un P/E est faible, plus l’entreprise est bon marché.

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
LE P/E de REI est faible comparativement à son niveau historique

Le P/E de REI est de 9,68 au moment d’écrire ces lignes. Son P/E median sur les 10 dernières années était de 12,5.

Le P/E moyen de l’industrie des REIT est quant à lui de 13,62.

Ainsi, RioCan semble légèrement sous-évaluée. Décidément un titre à ajouter à votre Watch List.

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À lire : Comment investir en Bourse avec Wealthsimple Trade

Meilleure action en Bourse – RioCan

RioCan (REI) remplie presque tous nos critères de sélection. Seule la hausse de dividende n’est pas respectée. Cependant, celle-ci devrait l’être dans un futur proche.

Nous savons donc qu’il s’agit d’une bonne entreprise. Mais s’agit-il d’un bon investissement ?

Rappelez-vous, un bon investissement boursier rempli 2 conditions ;

  • Excellente entreprise
  • Prix de l’action attractif

Le faible P/E de 9,68 de REI est définitivement attrayant. Il est 29% inférieur au standard de l’industrie. Et 25% moindre que le niveau historique de l’entreprise.

Selon moi, il s’agit donc d’un bon titre à détenir. Attention – Je ne suis pas conseillère financière et ne recommande jamais d’acheter un titre!

RioCan (REI) dans mon portfolio à dividendes

Personnellement, je n’acquiers présentement pas d’actions de REI. Pas, car elle me semble un mauvais investissement. Au contraire! Selon moi, il y a simplement de meilleures opportunités ailleurs.

Meilleure action en Bourse de 2022 – RioCan
Je possède 161 actions de REI – Juillet 2022

Je détiens 161 actions de REI dans le portfolio à dividendes.

Au coût moyen de 18,22 $ par action. REI est donc une position importante du portefeuille. Et occupe 4% de celui-ci.

Vous aimerez aussi ; Mes revenus de dividendes – Juin 2022

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