Investir en Bourse à Las Vegas

Investir Bourse Las Vegas

Aujourd’hui, nous quittons les sentiers battus pour nous aventurer à Las Vegas! Découvrons ensemble VICI Properties, une superbe entreprise possédant la majorité des casinos du Strip. Alors, êtes-vous prêt à investir en Bourse à Las Vegas?

Une Analyse Fondamentale de VICI Properties Inc.

Pas besoin de calculs complexes ou de la maîtrise de l’algèbre avancée pour identifier les compagnies gagnantes.

Dans cet article, je vous présenterai le cas de VICI Properties (VICI). Une toute nouvelle acquisition de mon portfolio à dividendes. Alors accrochez-vous! On part ensemble investir en bourse à Las Vegas!

VICI Properties (VICI)

VICI Properties Inc. est un Fond d’Investissement Immobilier américain. L’entreprise a été fondée en 2016 et est concentrée sur la possession de casinos, d’hôtels et de destinations récréatives.

La majorité de leurs actifs sont situés sur la Strip de Las Vegas. Leur vaisseau amiral est le Ceasar’s Palace. Cool non? 🙂

Avec VICI, je mise tout sur le noir!

Noté que VICI possède les casinos. Elle ne les opère pas. En gros, elle touche les loyers de ses immenses et lucratives propriétés.

Mise en garde. Je ne suis pas une conseillère financière. Je ne recommande pas d’investir dans VICI Properties. L’objectif de cet article est de présenter ma technique d’analyse de titre boursier.

Faîtes toujours vos propres recherches avant d’investir. J’ai des positions longues dans VICI.

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L’Analyse Fondamentale

Avant d’investir mon argent durement gagné, je fais toujours une analyse fondamentale de l’entreprise. Cela ne prend généralement qu’une ou deux heures.

Cette analyse nous permet d’identifier les bonnes actions à dividendes. Et surtout d’éliminer les mauvaises! Évidemment, aucune analyse n’est parfaite.

Néanmoins, nous réduisons nos risques grâce à celle-ci. L’analyse fondamentale porte sur 5 points clés;

  1. L’histoire de la compagnie (Sa mission)
  2. Le secteur d’activité économique dans lequel elle opère
  3. La qualité de la direction
  4. Présence d’une forteresse (ou Moat, en anglais)
  5. Qualité des chiffres (Dividendes, revenus, profits, états financiers)

Tous les Points doivent être Satisfaits

Tous ces points sont importants. Si l’un deux ne réponds pas à nos critères, l’entreprise sera éliminée. En investissement, il vaut mieux être patient plutôt que de ce lancer dans de mauvais deals.

Rappelez-vous de la règle numéro 1 de Warren Buffet. Ne perdez jamais d’argent. Ultimement, nous voulons une entreprise avec un très fort potentiel haussier. Il en va de même pour Investir en Bourse à Las Vegas.

Et une très faible possibilité de baisse. C’est ce que l’on nomme, la marge de sécurité.

Que Recherche t’on dans une Bonne Entreprise?

Nous recherchons une mission précise, optimiste et atteignable. Un secteur d’activité en expansion. Une équipe de gestion de qualité.

Une excellente forteresse pour repousser les rivaux économiques. Des revenus, profits et dividendes en hausse. Avec une capacité de résister à des cycles économiques en ralentissement (Bear market).

Débutons maintenant notre analyse de VICI Properties par le premier point;

1. L’histoire de VICI Properties (Sa mission)

La mission de VICI Properties est clairement indiqué sur le site de l’entreprise. ”Produire un revenu stable et une valeur croissante de notre portfolio par l’acquisition de propriétés récréatives de la plus haute qualité. Posséder le plus vaste portefeuille d’actifs expérientiels aux États-Unis.”

En gros, acquérir la Strip de Vegas 🙂

Les actifs de VICI Properties

Jusqu’à présent, cette mission d’entreprise me plait beaucoup. La seule question; VICI possède t-elle les qualités requises pour arriver à accomplir cette mission?

Une Histoire d’Acquisitions Agressives

La particularité de VICI Properties est l’acquisiton rapide de ses concurrents. Particulièrement ceux opérant sur la Strip de Vegas. VICI a annoncé en mars son intention d’acheter le casino Venetian.

Un autre centre d’intérêt de Vegas de grande qualité. Il y a un mois, VICI a aussi fait une offre agressive pour acquérir les propriétés de MGM. Soit plusieurs autres casinos de la Strip.

Ce qui me Plaît de ces Acquisitions

VICI concentre toujours ces acquisitions vers l’accomplissement de sa mission. Ils désirent créer un semi-monopole à Vegas.

Et les monopoles sont toujours rémunérateurs! L’entreprise ne divise pas son attention et ses capitaux vers des acquisitions auxiliaires.

Elle se concentre entièrement sur sa maîtrise du secteur récréatif et hôtelier. Voici une carte des achats prévus et possessions actuels de VICI. Seul le Bellagio leur a échappé.

En bleu, les actifs actuels de VICI – En orange, l’acquisition planifiée des actifs de MGM

Le côté négatif est que l’entreprise se retrouve très concentré géographiquement. Si vous croyiez que Vegas ne fera pas bien, éviter définitivement VICI! Voici une carte de la répartition géographique des actifs de VICI;

La majorité des actis de VICI sont sur la Strip de Vegas. Mais elle possède aussi d’autres hôtels et casinos à travers les États-Unis.

Analysons maintenant le deuxième point, le secteur d’opération;

2. Le Secteur Économique d’Opération de VICI Properties

VICI Properties opère dans le secteur récréatif, du divertissement. Ses casinos et hôtels rapportent beaucoup quand les gens disposent de revenus discrétionnaires.

Et quand ils sont autorisés à sortir de chez eux! À ce niveau, VICI est beaucoup plus vulnérable que les entreprises opérant dans les secteurs essentiels. Les casinos sont toujours à risque d’être fermés de force.

Points Positifs

Malgré la fermeture subit l’an dernier et la forte baisse du tourisme, VICI résiste. L’entreprise a même haussé son dividende l’an dernier. Ce qui est assez incroyable.

Elle possède de bonnes liquidités pour survivre à des arrêts temporaires d’opérations. Évidemment, en investissant dans VICI, je mise sur une réouverture de l’économie.

Fort Achalandage Local et Régional

Malgré la baisse des visiteurs étrangers, Las Vegas est toujours achalandé. Présentement, beaucoup d’Américains séjournent dans ses casinos et hôtels.

Les voyages à l’étranger étant fortement restreins. La direction croit que cet achalandage local demeurera pour quelques années, bien suffisamment pour attendre le retour des touristes.

Je partage aussi cet avis. Si vous croyez que la pandémie perdurera et que les fermetures se multiplieront, VICI est évidemment à éviter!

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L’achalandage local dans les casinos compense présentement la fermeture des frontières

Voyons maintenant le 3e point à analyser, la qualité de la direction;

3. La Qualité la Direction (CEO)

Avant d’investir dans une entreprise, je regarde toujours le profil du CEO. Idéalement, ce poste devrait être comblé par une personne d’expérience.

Ayant des idées fortes, de solides traits de caractères et de bonnes compétences. Une expertise dans son secteur d’activité.

Ed Pitoniak

Ed Pitoniak est le CEO de VICI Properties. Il fait partie de l’entreprise depuis ses débuts en 2016 (un plus). Son expertise du domaine immobilier remonte au début des années 2000.

Il a été en charge de plusieurs grands fonds d’investissement immobilier.

Une Forte Conviction dans son Entreprise

Ed Pitoniak est habité d’une forte conviction en son entreprise. Il possède visiblement l’expérience et les compétences pour mener à biens les projets de VICI.

Il croit ferme en la compagnie et à un bon plan d’affaire. Si vous aimeriez en apprendre plus sur lui, voici une entrevue disponible sur youtube.

Pour le moment, VICI réponds aux 3 premiers critères de sélection. Mais quant est-il de sa forteresse?

4. VICI Properties Possède t-elle une Puissante Forteresse?

À priori, oui. Comme tout Fond d’Investissement Immobilier, VICI est protégé par la limitation physique de l’espace disponible.

Le nombre d’hôtels et de casinos n’est pas infini. La construction de nouveaux casinos est aussi fortement régulé aux États-Unis. De plus, VICI est concentré sur la Strip de Vegas.

Bien que cela augmente son exposition aux risques géographiques – Cela lui confère aussi un net avantage.

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VICI à la main mise sur les casinos du Strip

Des Emplacements Limités sur la Strip

Le nombre de locations de choix à Vegas est très limité. En possédant la vaste majorité des casinos de cette ville, VICI domine forcément ce secteur.

Même si ses rivaux possèdent des sommes faramineuses, impossible de créer de nouveaux hôtels ou casinos à cet endroit. De plus, VICI possède une trentaine d’acres de terres non développées ou prendre de l’expansion sur la Strip.

Une Position de Force dans son Industrie

VICI possède donc une histoire d’expansion et opère dans un bon secteur économique. De plus, sa direction est compétente et à une grande vision pour l’entreprise.

La forteresse est bien présente pour protéger les intérêts de l’entreprise et de ses actionnaires.

Mais qu’en est-il des chiffres? Toute notre analyse tombe à l’eau si les chiffres ne suivent pas. Passons donc à ce cinquième et dernier point de notre analyse fondamentale.

5. La Qualité des Chiffres de VICI Properties

Cette partie de l’analyse est absolument nécessaire. C’est lors de celle-ci que nous verrons réellement si l’entreprise possède les atouts pour arriver à ses objectifs.

Nous recherchons des revenus en hausses. Des dividendes stables et croissant. Un faible ratio Prix/Revenu, un ratio de distribution inférieur à 75% et une bonne capitalisation boursière.

Les chiffres ci-bas sont tirés de Yahoo Finance

Revenus d’Opérations

Les revenus d’opérations de VICI sont en hausse depuis sa création en 2016. Cela est très encourageant.

Normalement, je chercherais un historique de revenus haussier plus long. Dans le cas de VICI, l’entreprise est très jeune. Si les autres chiffres sont bons, je pourrai vivre avec cet historique moins long!

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Les revenus d’opérations de VICI sont toujours en hausse

Profits en Hausse

Similaire aux revenus, l’entreprise génère des profits en hausse depuis sa création. De 42 millions en 2017, VICI génère maintenant 1.2 milliards de profits annuellement. Il est aussi intéressant de voir que même durant la pandémie de 2020, VICI a su augmenter ses profits de près de 350 millions de dollars.

Ratio Actifs / Dettes

En plus des revenus et profits en hausses, il nous faut des états financiers solides. Un bon ratio Actifs / Dettes. Une compagnie trop endettée représente un risque accru.

Dans le cas de VICI, l’entreprise possède 17 milliards en actifs et un peu plus de 7 milliards de dettes. Cela est très raisonnable pour un REIT. Cependant, la compagnie s’endettera pour acquérir ses nouveaux actifs sur le Strip.

VICI possède une Balance Sheet très solide. Beaucoup d’actifs par rapport à ses dettes.

Son niveau de risque à court terme se verra augmenté. Pour un potentiel de gain futur plus important. Je qualifierais ces états financiers de modérément risqués.

Capitalisation Boursière

J’évite les petites entreprises. Pourquoi? Tout simplement car elles sont trop volatiles pour moi.

Je préfère les compagnies un peu plus grandes et plus stables. VICI a une capitalisation boursière de 16.3 milliards de $. Un peu petit pour une compagnie américaine, mais suffisant pour moi!

Forward P/E – Ratio Prix/Revenus

Nous recherchons un faible ratio Prix/Revenus. Cela nous permettra d’acquérir nos actions à un prix raisonnable, voir sous-évalué. Le Forward P/E de VICI est de 14.52. Cela se compare très favorablement à d’autres P/E de fonds d’investissement immobilier.

Par exemple, Store Capital a un P/E de 36.26. Et Realty Income un P/E de 43.03.

CompagnieForward P/E
VICI Properties (VICI)14.59
Store Capital (STOR)36.26
Realty Income (O)43.03
Comparaison du Forward P/E de quelques REITs US

Le faible P/E de VICI est annonciateur d’une entreprise sous-évaluée. Cependant, il faut aussi prendre en compte que VICI est beaucoup moins grande que d’autres REITS. Et n’est pas présente dans les grands Fonds Négociés en Bourse.

En gros, elle est moins connue. Les gens sont prêts à payer un premium pour de plus grandes compagnies au parcours vérifié. Cela représente une opportunité intéressante d’investissement. Pour ceux qui sont prêts à prendre un peu plus de risque.

Ratio de Distribution de VICI

Le ratio de distribution est le pourcentage des profits versé en dividendes par l’entreprise. Nous ne voulons pas un nombre élevé. Cela mettrait en péril la sûreté du dividende.

Le Ratio de distribution de VICI est de 56%. Très raisonnable pour un REIT. Le dividende semble donc fiable. L’entreprise possède aussi une bonne marge de manœuvre pour l’augmenter dans le futur.

Cela nous permettra d’augmenter notre cashflow futur. Tout en augmentant la valeur de chacune de nos actions (appréciation / gain en capital). C’est ce que nous voulons.

Rendement du Dividende

VICI Properties verse présentement un dividende de 4.74%. Soit 0,36$ tous les trimestres. Ce dividende est assez élevé et se compare favorablement à plusieurs autres REIT.

Noté toutefois que cette entreprise est américaine. À ce titre, le fisc US prélèvera 15% sur chacun de vos versements de dividendes. À moins de cacher cette action dans un REER. Les REITS devraient toujours être placés dans un CELI ou REER, car leur dividende est pleinement imposé, contrairement aux compagnies canadiennes éligibles.

Mais même en soustrayant 15%, le dividende de VICI demeure extrêmement attrayant. Un bon plan pour investir en Bourse à Las Vegas!

CompagnieRendement du Dividende (%)
VICI Properties (VICI)4.74
Riocan (REI)4.33
Dream Industrial (DIR)4.31
Store Capital (STOR)4.06
Realty Income (O)4.03
Tableau comparatif des dividendes de quelques REITs

Notez aussi que VICI verse ses dividendes de facon trimestielle, plutôt que tous les mois. Voici un table comparant les dividendes de quelques REITS canadiens et US;

Hausse du Dividende

La cerise sur le gâteau. VICI augmente ses dividendes à chaque année. Et ce depuis sa fondation. L’entreprise possède une forte culture de hausse du dividende.

Elle traite bien ses actionnaires. En 2020, VICI a haussé son dividende de 10.9%!

Cette année, une hausse de 9.1% a été annoncée pour les distributions d’octobre. De quoi battre largement l’inflation. Et je parle de l’inflation réelle. Pas de celle édulcorée de l’indice des prix à la consommation.

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Les résultats de VICI en 2020 ont étés excellents, malgré la pandémie

Bonus – Possibilité se joindre au S&P500

Un autre but affiché de VICI est d’intégrer le S&P500 dans les prochaines années. La liste convoitée des 500 plus grandes entreprises américaines. À mon avis, cet objectif est très réalisable.

Quel en serait le bénéfice? VICI obtiendrait une place au sein des grands. Sa présence dans les Fonds Négociés en Bourse exploserait. Son prix en ferait autant. Un scénario idéal. Ce que l’on pourrait appeler un très fort ”Upside potentiel”.

Résumé – Investir en Bourse à Las Vegas

Selon moi, VICI représente une compagnie à dividende idéale. De solides revenus et profits en hausse. Une excellente forteresse dans un secteur en expansion.

Une possibilité de croissance énorme possible avec la réouverture à venir de l’économie et des frontières. Des actifs de qualités. Un bon dividende en hausse. Un faible P/E et la possibilité d’intégrer le S&P500.

J’espère que cet exemple concret d’analyse boursière vous aidera dans le futur. Vous serrez mieux outillé pour analyser vos propres actions.

Si vous faites affaire avec un conseiller, vous saurez quel point aborder avec lui. Et pourrez partager un langage financier commun. Savoir analyser une entreprise est essentiel pour tout investisseur!

Évidemment, mon analyse de VICI pourrait être faussé. Je vous rappelle de toujours faire vos propres recherches avant d’investir. Je ne suis pas conseillère financière et je ne recommande pas l’achat de titres boursiers ou autre.

Cet article ne reflète que ma propre opinion. Je possède des positions longues dans VICI Properties.

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